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对QE3不可期望过高

发布时间:2021-01-21 15:47:33 阅读: 来源:望远镜厂家

对QE3不可期望过高

美国联邦储备委员会日前宣布推出第三轮量化宽松政策?穴QE3?雪,国内即刻有声音表示将利好国内股市等等。但是情况并非如此。  自QE3推出后的第一周,9月17日与9月18日,股市并没有对QE3表示积极回应。  就记者接触的一些基金公司也普遍认为,尽管QE3短期会对有色金属、资源类等强周期板块构成利好,但从中长期角度来看,将会对A股市场形成压力。  天弘基金刘佳章表示,连续的下跌令A股市场熊市思维严重,虽然QE3推出后外围市场反应乐观,但受“逢利好就出货”熊市思维影响,A股市场难免会出现“见光死”的走势,投资者仍需保持理性投资。  建信基金认为,短期而言,QE3将对全球特别是美国市场产生正面影响。QE3的推出,也将缓解我国的流动性环境,对A股市场形成利好;但从中期来看,QE3可能会抑制国内政策进一步宽松的空间,对A股市场形成一定的压力。  建信基金认为,美国经济的好转有利于世界经济的稳定,对我国经济直接的影响首先是进一步推动对美出口,有助于缓解工业企业层面上的通缩状态,而且短期内,我国外汇占款可能恢复,从而缓解国内的流动性环境。从这个角度来看,其对中国的影响是正面的。值得注意的是,QE3出台后,风险资产短期将受益,尤其是资源性行业和高周期性行业在短期内应该有较强的表现。但是,待市场消化掉QE3预期后,若短期内央行不出台大幅宽松的举措,则反弹行情大幅超市场预期的可能性较小。一旦对经济下滑风险和政策不确定性的担忧再次占据上风,则风险资产或将出现回调压力。  博时基金的王雪峰也认为,中国货币政策正处于两难境地,经济疲软,政策有放松的需求,但QE3的推出造成资源价格上涨,中国继续降息则可能起到推波助澜的作用,所以QE3在一定程度上延迟了中国降息降准的时间。另外,在中国经济底部还没有完全出现的时候,大宗商品市场的价格上涨,对传统制造业不利。所以,王雪峰认为,美国QE3对中国的中长期影响其实是偏负面的,后市应偏谨慎,投资者需防市场的突然回调。  不过,长盛基金则表示,QE3出台导致短期内风险偏好上升对周期品种有一定的刺激作用,可适度参与,但需警惕国内经济复苏低于预期的风险。中期滞涨风险会拖累上市公司盈利,因此建议首先规避成本上升的行业,看好轻资产、需求端收益价格上涨的消费和成长股。  建信基金也认为,QE3有助于解决美国经济结构性的问题,将会推高大宗商品和贵金属价格,因此总体而言看好美国市场中的工业、原材料、能源、可选消费品及房地产相关板块和股票。博时基金投资经理王雪峰也认为,QE3推出短期对强周期,尤其是有色金属、资源类股有正面作用。板块方面,建议投资者关注符合中国产业长期发展的行业,例如医药、旅游、高端装备、电子科技等。  当然,重要的是需要关注QE3能否带来新一轮输入型通胀。刘佳章认为,从经济因素来考量,尽管QE3所带来的美元短期下跌会对大宗商品价格带来直接的正面推动,但受国内需求下降影响,短期来看暂无输入型通胀之忧。中长期来看,由于我国对大宗商品具有部分战略性需求的特点,因此如果未来美元持续走跌,通胀的潜在压力将会提升,这也就要求我国货币政策需要对通胀未雨绸缪,进一步放松并非必要,债券市场有望对此形成一定程度的承压。  另外,需要关注的是流动性会发生什么变化。刘佳章指出,从汇率的角度出发,美元指数的短期下挫在很大程度上降低了人民币当前的贬值风险,这将有助于减少资本外流的机会。但中长期来看,一国汇率主要受其经济内在发展影响,如果我国经济在这一时间窗口未能成功止跌企稳,那么未来的贬值风险仍存。

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